반대매매란? 발동 시점과 담보비율 계산, 피하는 방법 5가지

이 글은 정보 제공을 목적으로 작성했으며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 담보비율과 반대매매 기준은 증권사와 상품마다 다르고 바뀔 수 있으므로 최신 기준은 이용 중인 증권사와 금융당국의 공식 공지로 확인하시기 바랍니다.

이른 아침 증권사 앱을 보며 걱정스러운 표정을 짓는 한국인 직장인 투자자 — AI로 생성한 일러스트

3줄 요약

반대매매는 외상(미수)이나 빌린 돈(신용융자)을 제때 갚지 못할 때 증권사가 투자자의 주식을 강제로 파는 절차입니다.
신용융자는 통상 140% 안팎의 담보비율을 유지해야 하며, 이 아래로 내려간 뒤 추가 담보를 채우지 못하면 보통 이틀 뒤 장 시작 무렵에 주식이 처분됩니다.
금융당국은 2026년 11월 9일부터 2027년 1월 31일까지 담보비율 유지 의무를 한시 면제했지만, 반대매매가 사라진 것은 아니며 적용 방식은 증권사마다 다릅니다.

반대매매란 무엇인가

반대매매는 투자자가 증권사에 갚아야 할 돈을 기한 안에 갚지 못했을 때, 증권사가 투자자의 동의 없이 보유 주식을 시장에서 대신 파는 제도입니다. 이름이 어렵게 느껴지지만 구조는 단순합니다. 증권사는 돈을 빌려주거나 결제를 미뤄 준 대신 주식을 담보로 잡고 있고, 담보 가치가 약속한 수준 아래로 떨어지거나 상환 기한이 지나면 담보를 팔아 빌려준 돈을 회수합니다.

반대매매가 문제가 되는 이유는 투자자가 시점과 가격을 정할 수 없기 때문입니다. 주가가 이미 크게 내린 날 아침에 자동으로 매도 주문이 나가고, 그 물량이 다시 주가를 누르는 일이 생길 수 있습니다. 그래서 반대매매는 단순한 용어가 아니라, 돈을 빌려 투자하는 사람이 가장 먼저 이해해야 하는 위험 장치입니다.

미수와 신용융자, 반대매매 시점은 어떻게 다른가

반대매매는 크게 두 가지 경로로 일어납니다. 하나는 미수거래입니다. 계좌에 돈이 부족한 상태에서 주식을 사면 체결일(T일)로부터 2영업일 뒤인 T+2일에 대금을 결제해야 하는데, 이때까지 미수금을 갚지 못하면 그다음 영업일인 T+3일 아침에 반대매매가 나갑니다. 다른 하나는 신용융자와 주식담보대출입니다. 장 마감 기준으로 담보비율이 기준 아래로 내려가면 다음 날 증권사가 추가 담보를 요청하고, 그다음 날 장 시작 전까지 채우지 못하면 반대매매가 집행되는 흐름이 일반적입니다.

구분	발생 조건	일반적인 진행 순서
미수거래	결제일(T+2)까지 미수금을 갚지 못함	T일 체결, T+2일 결제 만기, T+3일 아침 반대매매
신용융자·담보대출	장 마감 기준 담보비율이 기준 미만	D일 담보 부족, D+1일 추가 담보 요청, D+2일 장 시작 전 주문

일반적인 흐름이며 실제 기한과 집행 방식은 증권사와 상품 약관에 따라 다릅니다. (KB의 생각, 토스뱅크 설명 참고)

담보 부족 여부는 장중 시세가 아니라 장 마감 후 기준으로 판단하는 것이 일반적이라고 알려져 있습니다. 또한 국내 주식의 반대매매 주문은 대체로 장 시작 전 동시호가 시간대에 접수되어 장 시작과 함께 체결됩니다. 해외 주식은 증권사에 따라 미국 장 개장 시각에 집행하거나 다음 날 일괄 처리하는 등 방식이 다릅니다.

증권사 상담사가 담보와 대출의 관계를 투자자에게 설명하는 상담 장면 — AI로 생성한 일러스트

담보비율은 어떻게 계산하나

담보비율은 담보로 잡힌 주식의 평가금액을 빌린 돈으로 나눈 뒤 100을 곱한 값입니다. 현행 금융투자업 규정상 증권사는 신용융자에 대해 통상 140% 이상의 담보비율을 유지하도록 하고 있다고 보도되었습니다. 다만 이 수치는 증권사와 종목에 따라 다를 수 있어, 예를 들어 관리종목이나 정리매매 종목은 더 높은 비율이 적용되는 경우가 있습니다.

이해를 돕기 위해 숫자로 계산해 보겠습니다. 자기 돈 1,000만 원에 신용융자 1,000만 원을 보태 2,000만 원어치 주식을 샀다고 하면 시작 담보비율은 200%입니다. 주가가 30% 내려 주식 평가금액이 1,400만 원이 되면 담보비율은 140%, 35% 내려 1,300만 원이 되면 130%입니다. 즉 기준이 140%일 때는 주가가 30% 하락하는 시점에 담보 부족이 시작되고, 기준이 130%로 낮아지면 그보다 조금 더 버틸 수 있습니다. 이 계산은 빌린 금액이 그대로라고 가정한 단순 예시입니다.

매도 방식과 반대매매 뒤에 남는 것

반대매매에서는 투자자가 매도 가격을 지정할 수 없고 증권사가 정한 기준으로 자동 주문이 나갑니다. 장 시작 전 동시호가에 접수되는 경우가 많아 예상보다 낮은 가격에 체결될 수 있습니다. 필요한 수량을 계산할 때는 현재가가 아니라 전일 종가에서 일정 비율을 할인한 가격을 쓰는 것이 일반적입니다. 국내 주식은 일일 가격제한폭이 30%이므로 최대 30%까지 할인하는 경우가 있는데, 예를 들어 전일 종가 1만 원에 할인율 30%, 추가로 채워야 할 담보가 70만 원이라면 70만 원을 7,000원으로 나눈 100주가 팔립니다. 실제 필요 수량은 70만 원을 1만 원으로 나눈 70주인데 더 많은 물량이 나가는 셈입니다. 할인율은 증권사마다 다릅니다.

매도 대금은 먼저 대출금, 미수금, 연체이자, 수수료를 갚는 데 쓰이고 남은 돈이 있으면 투자자에게 돌아옵니다. 매도 대금이 모자라면 부족분은 미수채권으로 남아 추가로 갚아야 하며, 갚지 않으면 연체정보가 등록될 수 있습니다. 또한 미수거래에서 반대매매가 발생해 미수동결계좌가 되면 이후 30일 동안 모든 증권사에서 현금 증거금 100%가 적용됩니다.

2027년 1월 말까지 한시 완화, 무엇이 달라졌나

2026년 11월 8일 금융감독원과 금융투자협회는 증권사의 신용공여 담보비율 유지 의무를 11월 9일부터 2027년 1월 31일까지 약 3개월간 한시적으로 면제한다고 밝혔습니다. 금융감독원이 해당 기간 의무를 지키지 않아도 제재하지 않겠다는 비조치의견서를 발급하는 방식이며, 그 기간에 증권사는 담보유지비율을 자율적으로 낮추거나 반대매매를 유예할 수 있게 됩니다. 11월 6일 코스피가 장중 8% 넘게 급락해 서킷브레이커가 발동된 뒤 열린 관계기관 긴급 점검회의에서 논의된 조치라고 보도되었습니다.

중요한 점은 당국이 의무만 면제했고 구체적인 완화 수준과 절차는 각 증권사의 판단에 맡겼다는 것입니다. 그래서 같은 상황이어도 증권사에 따라 결과가 달라질 수 있습니다. 보도된 내용은 다음과 같습니다.

증권사	보도된 조치
미래에셋증권	국내 주식 담보유지비율 140%에서 130%로 인하. 관리종목·정리매매 종목은 160% 유지
NH투자증권	국내 주식 반대매매 기준 140%에서 130%로 인하. 고객 사전 동의가 있어야 적용
KB증권	신용·대출 담보유지비율 140%에서 130%로 인하. 해외주식담보대출 등은 제외
한국투자증권	일괄 인하 없이 고객 신청 시 유예. 담보비율 130% 이상 140% 미만은 매일 신청, 120% 이상 130% 미만은 1회, 120% 미만은 대상 제외
키움증권	신청 고객 중 담보비율 130% 이상 140% 미만 계좌는 1영업일 유예
삼성증권	11월 9일 하루 담보유지비율을 10%포인트 낮춰 적용, 이후 신청 시스템 마련 계획

2026년 11월 8~9일자 언론 보도 기준이며 이후 바뀔 수 있습니다.

같은 보도에서 한국투자증권은 신규 신용융자 조건을 오히려 강화했다고 전해졌고, 키움증권의 유예는 반대매매가 늦춰져도 대출금이 줄어드는 것은 아니라고 설명되었습니다. 즉 완화는 시간을 벌어 주는 장치이지 빚을 줄여 주는 장치가 아닙니다. 완화 기간 중 주가가 더 내리면 나중에 부담이 커질 수 있다는 점도 함께 기억해야 합니다.

반대매매를 피하는 방법 5가지

반대매매는 대부분 미리 준비하면 줄일 수 있습니다. 다음 다섯 가지를 기본 원칙으로 삼아 보시기 바랍니다.

내 담보비율과 증권사 기준을 먼저 확인합니다. 140%라는 수치는 통상적인 기준일 뿐 종목과 증권사마다 다르고, 한시 완화 기간에는 더 달라질 수 있습니다.
빌리는 금액을 줄입니다. 시작 담보비율이 높을수록 주가 하락을 견딜 여유가 커집니다. 한도가 남았다고 끝까지 쓰지 않는 것이 안전합니다.
추가 담보를 낼 수 있는 현금을 따로 둡니다. 담보 부족 통보를 받은 뒤에는 시간이 길지 않으므로, 현금이나 대용 가능한 자산을 미리 마련해 두면 선택지가 늘어납니다.
만기와 이자를 챙깁니다. 신용융자는 90일 전후의 만기가 많고 변동성이 큰 종목은 더 짧게 적용되기도 합니다. 만기를 넘기면 담보비율과 관계없이 반대매매가 날 수 있습니다.
유예 제도는 신청 절차를 확인하고 활용하되 만능으로 믿지 않습니다. 신청이 필요한 증권사가 있고, 유예는 상환 의무를 없애 주지 않습니다.

부부가 거실 탁자에서 체크리스트를 확인하며 투자 계획을 세우는 모습 — AI로 생성한 일러스트

개인 투자자 체크리스트

이용 중인 증권사의 현재 담보유지비율과 한시 완화 적용 여부를 앱이나 공지에서 확인했는가
유예를 받으려면 별도 신청이나 동의가 필요한지, 신청 마감 시각이 언제인지 알고 있는가
주가가 30% 내려도 추가 담보를 낼 현금이나 계획이 있는가
보유 중인 신용융자의 만기일과 이자 부담을 파악하고 있는가
한 종목에 빌린 돈까지 집중해서 담고 있지 않은가

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참고 자료

이 글은 일반적인 정보 제공을 위한 것이며 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 담보비율, 유예 조건, 집행 방식은 증권사와 시점에 따라 달라질 수 있으니 반드시 거래 증권사의 최신 공지를 확인하시기 바랍니다.

작성: An Chang Seong (안창성)